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市场经济-A股作为仅次于美股的第二大市值的市场

【世锦赛谢文骏第4】

第五,只有A股才有足夠的市場容量,接替美股牛市見頂之後的大量資金。當前A股共有3687家上市公司,較十年前翻番,總市值超過55萬億元,約占全球主要股票交易所總市值的9%,其中主板市值40.2萬億元,中小板市值9.2萬億元,創業板市值5.6萬億元,科創板市值0.6萬億元。2014年底A股市值躍升至全球第二位,僅次於美國,併在其後大部分時間中保持了市值全球第二的國際地位。股權融資為上市公司壯大提供了巨大助力。截至2019年9月底,1990年以來整個A股市場股權融資金額累計超15萬億元。

第四,我國政府將資本市場的定位在了一個前所未有的高度,將資本市場定為國家核心競爭力的重要組成部分之一,體現出對於股市的重視,這次表述關於過去任何一次的表述,就是說國家已經認識到沒有強大的資本市場,很難推動經濟轉型升級和持續發展。證監會提出深化資本市場12條改革措施,包括提升長線資金入市比例,推動修改證券法提高違法違規成本等關鍵措施。金融委提出,引導長線資金持續流入A股市場,為人民群眾財富保值增值創造良好的市場環境。這一系列的表態表明,我國各級政府對大力發展資本市場形成了高度共識。

第一個邏輯就是經濟結構在轉型,產業在升級。未來十年,中國經濟將從高速增長進入到中速高質量增長,利潤會向行業龍頭轉移,行業龍頭公司的股權具有稀缺性。以我2016年提出的白龍馬股,即白馬股+行業龍頭為代表的優質股票的帶領之下,A股市場將走出強勢上升的態勢。事實上,在經濟快速上漲期,股市不一定有強勢的表現,而在經濟增速放緩,經濟增長質量開始增加的時候,反而可能會產生偉大的公司,產生大牛市的行情,這一點從過去10年乃至過去40年,美股的走勢就可以看出端倪。事實上,過去10年美國經濟整體增速不高,但是美國一批偉大的公司如FANNG為代表的科技龍頭股,帶領了整個美股走出10年的大牛市,未來10年A股有望複製過去10年美股的走勢。

第三,隨著A股國際化程度提高,外資將大量流入A股市場。去年外資流入A股將近3000億元,今年兩個多月內外資就流入A股1000多億元,預計全年外資流入A股可能會達到6000億元,比去年翻番。未來五年我大膽預計外資流入A股會超過5萬億元,未來十年外資在A股的流入量將突破10萬億元。

我在今年年初提出2019年是一輪慢牛、長牛的起點,A股市場將迎來“黃金十年”,現在得到越來越多人的認可,包括同行以及投資者。從內在機制來看,這次A股開啟的“黃金十年”牛市跟以往任何一輪牛市都不同。

事實上,從過去三年來看,以白龍馬股為代表的中國核心資產已經走出了慢牛、長牛的走勢,很多優質股票,創出歷史新高,這一輪核心資產的行情並沒有結束,而是剛剛開始,特別是像以白酒、食品飲料、家電為代表的消費白馬股,還將進一步回升。以券商、保險為代表的金融白馬股也逐步的走出底部。

那麼,美股“黃金十年”接近尾聲 為何下一個輪到A股?

全球來看,美股已經走了十年的牛市,當前見頂的跡象越來越明顯,特別是市場預期美國可能進入到衰退,資金可能會從美股流出,尋找新的投資機會。A股無疑是全球資本市場比較大的估值窪地,這將會吸引更多的資金去配置A股,A股市場的長牛、慢牛已經啟動。

外資大量流入A股主要的原因,一個是中國作為世界第二大經濟體,優勢行業龍頭公司估值在全球範圍內仍然是偏低的。其次,

可見,A股作為僅次於美股的第二大市值的市場,具有巨大的容量,可以說是“水大魚大”。在過去四年,我4次到美國奧馬哈參加巴菲特股東大會,股神巴菲特和芒格都表態看好A股市場。雖然他們還沒有投資A股市場的股票,但是他們認為,除了美國市場之外,中國市場是最值得投資的市場。

隨著全球無風險收益下行,中國核心資產的性價比更高,可能會吸引更多資金的關註。在全球經濟陷入衰退的情況之下,中國經濟的增長具備比較強的基礎,這些呢就是A股市場走出長牛、慢牛的最重要的根基。

這輪市場行情,最根本的原因是市場投資邏輯變了,過去十年最適合投資的是房產,但是未來十年是股權類市場的黃金十年,這當中包括一級市場股權和二級市場股票。當然,黃金十年並不是說股市一路上漲,中間肯定會有震蕩,有的年份可能還會下跌,但是真正的好公司趨勢是向上的,這輪牛市將出現分化,“白龍馬股”會走出長久向上的趨勢,而垃圾股、題材股則可能會遭遇下跌、甚至退市。

A股先後納入三大國際指數體系,外資流入流出A股的通道已經完全打通,外資對A股的配置需求大幅增加。

第二個邏輯,我國樓市黃金十年已經結束,在嚴格調控的背景之下,房子被定位成“是用來住的不是用來炒的”,並且,房價上漲已經透支了未來的漲幅,樓市預期回報率和過去十年是沒法比的。樓市的投資回報率下降,必然會導致資金大挪移,從樓市挪出進入到股市,就這樣成為股市源源不斷的資金。